Qui gagne et qui perd lorsque les prix augmentent? Ce sont certainement les consommateurs qui sont les plus touchés, comme nous l’avons souvent montré. Mais l’inflation n’affecte pas seulement les ménages, affectés par la hausse du coût de la vie. Cela change-t-il quelque chose pour les épargnants? Et pour qui avez-vous contracté une hypothèque? Quels sont les effets de l’inflation sur le système économique et les autres acteurs du domaine?
état. Parmi ceux qui gagnent, il y a certainement l’État qui, grâce à la TVA, la taxe sur la valeur ajoutée, profite de l’augmentation, collectant plus d’argent. Si un bien coûte, hors TVA, 100 euros, l’État en prélève 22 grâce au taux ordinaire. Si le prix atteint 110 euros, il collecte 24,2 euros.
Les débiteurs le gagnent. Si la fonction principale de la monnaie est d’être un moyen d’échange, alors la monnaie a également 3 autres fonctions: unité de compte, mesure des paiements différés et réserve de valeur. Une réserve de valeur est un actif financier qui conserve sa valeur au fil du temps. Si l’argent n’était pas une réserve de valeur, il ne pourrait même pas être utilisé comme moyen d’échange, car personne n’en voudrait plus en échange d’un bien. S’il est accepté comme moyen de paiement, c’est parce que ceux qui le reçoivent pensent qu’il peut également être utilisé ultérieurement et qu’en attendant il ne disparaît pas. Avec l’inflation, l’argent perd une partie de sa valeur. La conséquence est que ceux qui ont une dette à taux fixe bénéficient de l’inflation car ils remboursent leur dette avec de l’argent dévalué, avec une valeur réelle inférieure. Les créanciers sont les victimes, car la valeur de leur crédit diminue. Parmi les débiteurs, il y a d’abord l’État qui bénéficie de l’érosion de la valeur réelle des obligations d’État non indexées, puis du poids de la dette publique. Le ratio de la dette au PIB s’améliore également, à mesure que le PIB nominal augmente.
Cependant, si l’inflation reste élevée pendant longtemps, tôt ou tard, les rendements nominaux des obligations d’État doivent augmenter pour refléter une inflation plus élevée et rester attractifs, et les dépenses d’intérêt finissent par augmenter de toute façon. C’est ce qui se passe maintenant. De bons conseils pour les épargnants, en plus de diversifier le portefeuille, c’est-à-dire de ne pas tout investir dans un seul produit financier (pour éviter de tout perdre en cas de problème, comme cela s’est produit dans les différents crac, de Parmalat à Cirio), c’est toujours regarder le taux d’intérêt réel: taux nominal-taux d’inflation.
Ce n’est pas un hasard si l’État émet également des titres qui protègent les épargnants de la hausse des prix, qui ont des rendements croissants à mesure que l’inflation augmente. De cette manière, la valeur réelle de l’investissement et, en fin de compte, le pouvoir d’achat des familles sont défendus et sauvegardés.
La politique monétaire de la BCE et ses effets sur les prêts hypothécaires. La BCE, ensuite, pour freiner la hausse des prix, peut décider, comme elle le fait depuis quelques mois, d’augmenter les taux d’intérêt de référence, c’est-à-dire les taux du système interbancaire, avec des effets indirects sur tous les taux existants, même ceux des obligations d’État, augmentant le fardeau de la dette publique, c’est-à-dire les intérêts de la dette que l’État paie avec l’argent que les Italiens paient avec les impôts. Selon les estimations du Bureau Parlementaire du Budget( DPB), c’est-à-dire de l’Autorité italienne des Comptes publics, une hausse stable des taux d’intérêt de 100 points de base, soit +1%, augmente les dépenses publiques de 19 milliards en trois ans: 2,5 milliards en 2023, 6,7 milliards en 2024, 10,1 milliards en 2025.
Les coûts des prêts et des hypothèques augmentent également (pour les impayés s’ils sont à taux variable). Le 2 février, par exemple, la BCE a relevé ses taux de 50 points de base. Compte tenu du montant et de la durée moyenne d’une hypothèque (23,9 ans), cette augmentation correspond, dans le cas d’un transfert intégral vers l’Euribor (le taux de référence des hypothèques à taux variable), à une augmentation du versement égale à 36 euros par mois pour ceux qui ont désormais signé une hypothèque à taux variable. Une mise annuelle de 432 euros. Une augmentation qui, dans le cas d’un plan d’amortissement français, s’applique à ceux qui ont récemment signé le contrat et qui ont encore un taux d’intérêt très élevé, mais qui diminue évidemment à mesure que l’hypothèque approche de son échéance et que presque seul le principal est payé.
La BCE ne peut manquer d’intervenir sur les taux lorsque l’inflation galope. C’est l’une de vos principales tâches de le contenir. La hausse des taux diminue, à mesure qu’ils deviennent plus chers, les investissements (avec des taux plus élevés, il y aura moins d’hypothèques et moins d’achats immobiliers) qui, avec la consommation, les dépenses publiques et les exportations nettes (exportations – importations) constituent le PIB. Des taux plus élevés, par conséquent, équivalent à moins de PIB et, par conséquent, à une inflation plus faible.
Le coût d’une croissance plus faible serait également une bonne chose à payer si cela servait à refroidir les prix immédiatement. Il faut en effet considérer que même l’inflation, réduisant le pouvoir d’achat des ménages, a des effets négatifs sur la croissance: la consommation des Italiens, qui représente 60% du PIB, diminue.
Le fait est que la BCE intervient du côté de la demande et de la politique monétaire, alors que cette fois le problème est du côté de l’offre et de la politique budgétaire, avec le risque que son intervention produise des effets limités sur les prix et beaucoup plus élevés sur le PIB. La BCE, en effet, dans la situation actuelle, ne peut pas éliminer les causes de l’inflation, qui dépendent de l’augmentation des actifs énergétiques et non de la monnaie en circulation. C’est l’inflation importée qui dépend du prix du gaz sur les marchés internationaux. Il aurait été beaucoup plus utile qu’en plus du prix plafond du gaz, qui est finalement entré en vigueur même s’il était encore trop élevé, une alternative à la fameuse TTF, un marché de référence européen différent pour le prix du gaz, ait été créée immédiatement si le prix de l’électricité avait été découplé de celui du gaz, si le mécanisme des enchères Ets avait été repensé, c’est-à-dire le système européen d’achat de permis d’émettre du CO2, qui permet de spéculer sur les crédits de CO2. Tout ce que l’UE aurait dû faire et n’a pas fait.
Pour toutes ces raisons, il est bon que la BCE procède avec plus de prudence à la hausse des taux, pour éviter d’approcher le spectre de la récession, c’est-à-dire d’une baisse du PIB en 2023 par rapport à 2022, exhortant les pays de l’UE à intervenir plus efficacement en attendant sur le plan budgétaire, sur le prix des biens énergétiques, c’est-à-dire l’électricité, le gaz et les carburants. Sinon, si l’origine de l’incendie qui enflamme les prix n’est pas éteinte, tout le reste est de peu d’utilité. Pour nous éviter de nouvelles augmentations du gaz, pour réduire les flammes, jusqu’à présent, cela n’a été qu’un événement fortuit: l’hiver le plus chaud jamais connu dans de nombreux pays européens qui, en réduisant la demande de gaz, a calmé les prix.
Les entreprises et les commerçants nous repoussent-ils? Les industries et les commerçants sont également touchés par l’augmentation du coût des matières premières et des biens énergétiques, qui sont les coûts de production (électricité et gaz) et de distribution (carburants) de toutes les entreprises et commerces. Bien sûr, il y a des vendeurs d’électricité et de gaz qui font et profitent des millionnaires, tandis que d’autres entreprises ont du mal à payer leurs factures, en particulier celles à forte intensité énergétique.
Mais contrairement aux ménages, ils ont une échappatoire: les coûts plus élevés peuvent être répercutés sur les consommateurs et les prix finaux des biens et services, mais peut-être pas immédiatement s’ils ont des contrats d’approvisionnement avec des prix bloqués pendant un certain temps.
C’est ce qui s’est passé et se passe encore et c’est pourquoi les prix sont devenus stellaires. Bref, payer, au final, c’est toujours la femme au foyer de Voghera.
Article réalisé dans le cadre du Programme Général d’Intervention de la Région Lombardie avec l’utilisation de fonds du Ministère du Développement Économique D. M. 10.08.2020